本周建筑装饰板块表现亮眼，CS建筑指数单周涨幅达7.1%，显著跑赢沪深300指数5.9个百分点。政策层面，“反内卷”叙事持续升温，叠加雅鲁藏布江下游水电工程等重大项目开工，基建建设、专业工程及民爆板块领涨。行业逻辑逐步从价格博弈转向供需格局优化，中西部基建订单回暖及产业链景气度回升成为核心驱动力。
反内卷政策驱动行业价值重估
“反内卷”政策预期强化，推动建筑行业从恶性竞争向高质量发展转型，主要体现在三大结构性机会。
其一，价格弹性释放。资源开发及加工类企业受益于商品价格波动，例如钢价上涨刺激钢结构需求，凸显头部企业成本优势；化工品涨价则为建筑与实业协同型企业提供利润弹性。其二，供需格局优化。行业长期内卷导致付款条件恶化及利润率承压，反内卷政策有望缓解低价竞争，央企及地方国企报表质量改善预期增强，行业集中度或进一步提升。其三，科技赋能升级。数字化、智能化技术加速渗透基建领域，科技属性较强的企业有望在智慧交通、绿色建筑等新兴赛道抢占先机，结构性景气度持续凸显。
中西部基建及产业链景气度回升
尽管短期实物工作量指标承压——7月25日水泥出货率环比下降2.8个百分点至43.07%，石油沥青装置开工率亦回落4个百分点至28.8%，但中西部基建订单及产业链中长期逻辑依然坚实。
订单数据验证需求韧性。二季度以来，央企订单呈现回暖趋势，中国电建、中国核建等企业上半年订单同比增速转正或保持双位数增长；地方国企如四川路桥、北新路桥在中西部区域订单持续放量。区域战略加码。西藏、新疆等“战略腹地”基建投资规划明确，交通、能源及水利工程成为重点方向，区域水泥、民爆等配套产业链需求有望持续受益。产业链协同效应凸显。水电站、煤化工及核电等重大产业项目开工，不仅直接拉动专业工程需求，还将带动周边配套基建及材料供应，形成多层次产业链机会。
当前行业逻辑已从短期博弈转向中长期价值重估，政策催化与区域战略共振下，建筑板块结构性机会值得持续关注。
本文源自金融界